قیمت مس در سال 2025: صعودی یا نزولی؟

قیمت مس در سال 2024 به شدت نوسان داشت که ناشی از سفته بازی، هیاهوی هوش مصنوعی، و شرایط اقتصادی متغیر بود. رونق هوش مصنوعی باعث افزایش انتظارات تقاضا برای مس شد، زیرا مراکز داده که به مقدار زیادی برق و زیرساخت های مس محور نیاز دارند، به عنوان یک عامل کلیدی برای سرمایه گذاران به دنبال رشد بزرگ بعدی، مطرح شدند.

در سال 2025، معامله گران نیاز دارند که میان شلوغی بازار گزینش کنند و بر اصول عرضه و تقاضا، ریسک های ژئوپلیتیکی و روندهای کلان اقتصادی تمرکز داشته باشند.

افزایش و کاهش قیمت مس در سال 2024

قیمت مس در ماه مه 2024 به بالاترین حد خود تقریباً 5.20 دلار در هر پوند یا 11,500 دلار در هر تن رسید، که ناشی از سفته بازی بر روی تقاضای هوش مصنوعی و هزینه های نظامی بود. اما در حالیکه هوش مصنوعی و برق رسانی همچنان محرک های تقاضای بلندمدت باقی می مانند، نتوانسته اند ضعف های ساختاری، به ویژه در بخش ساخت و ساز چین را جبران کنند. با بسته شدن معاملات خرید سفته بازی، تعرفه های ترامپ و دلار قوی فشار بیشتری بر قیمت ها وارد کرده و بخش زیادی از سودهای سالیانه را از بین برده اند.

چشم انداز عرضه 2025

با وجود اختلالات در زنجیره تامین در سال 2024، انتظار می رود تولید جهانی مس در سال 2025 افزایش یابد. توسعه های اصلی مربوط به عرضه عبارتند از:

• بازیابی تولید کودلکو و افزایش 22 درصدی سالیانه تولید معدن اسکوندیدا، خروجی شیلی را به 5.4 تا 5.6 میلیون تن خواهد رساند.
• در حالیکه پروژه های جدید زیاد نیستند، اما گسترش در الملیک (ازبکستان)، کاموا-کاکولا (کنگو)، QB2 (شیلی)، و دیگر مناطق، عرضه جدیدی را اضافه خواهند کرد.
• کنگو همچنان در رشد عرضه معدنی پیشتاز است، ضمن اینکه تولیدات معادن تنکه فنگورومه و کیسانفو رو به افزایش هستند.
• اگر معدن کوبر پاناما دوباره شروع به کار کند، 300 هزار تن دیگر به عرضه معدنی اضافه می شود که می تواند مازاد بازار را تا سال 2029 تمدید کند.

نکته نهایی: عرضه در حال افزایش است، که گمانه زنی ها برای خرید را پرریسک تر می کند مگر اینکه تقاضا به طور قابل توجهی از پیش بینی ها فراتر رود. در گذشته، افزایش های مشابه عرضه، مانند افزایش سال 2018 از معادن شیلی و پرو، منجر به رکود طولانی مدت قیمت شد، حتی با وجود پیش بینی های صعودی.

عوامل افزایش تقاضا

چین که 56 درصد از مس جهان را مصرف می کند، همچنان بزرگترین علامت سوال باقی می ماند. بیایید روندهای کلیدی تقاضا را بررسی کنیم:

• یک کاهش 50 درصدی از اوج تا قعر در بخش املاک و مستغلات چین می تواند به طور قابل توجهی تقاضای مس را کاهش دهد.
• سرمایه گذاری شبکه دولتی چین در سال 2024 بیش از 400 میلیارد دلار بود، اما اینکه آیا این سرمایه گذاری در سال 2025 ادامه خواهد یافت یا خیر، نامشخص است.
• RBC انتظار دارد تقاضای جهانی مس در سال 2025 به میزان 2.9 درصد افزایش یابد، اما رشد چین تنها 1 درصد پیش بینی شده است.

مگر اینکه اقدامات تحریک اقتصادی چین موثرتر از سال 2024 باشد، تقاضا ممکن است به اندازه کافی قوی نباشد که افزایش عرضه را جبران کند.

پیش بینی های قیمت مس

بانک های سرمایه گذاری درباره مسیر قیمت مس در سال 2025 اختلاف نظر دارند:

• موارد صعودی: Goldman Sachs هدف متوسط 10,160 دلار در هر تن را حفظ می کند، در حالیکه Morgan Stanley قیمت 9,500 دلار تا پایان سال را پیش بینی می کند.
• موارد خنثی تا نزولی: RBC و BMO انتظار دارند قیمت ها در حدود 8,800 دلار در هر تن (4.00 دلار در هر پوند) باقی بمانند.
• موارد نزولی: Capital Economics پیش بینی می کند که قیمت مس در سال 2025 به زیر 9,000 دلار کاهش یابد و به طور متوسط در سال 2026 به 8,000 دلار برسد.

دامنه وسیع قیمت نشان دهنده عدم قطعیت در بهبود تقاضای چین و توسعه زنجیره تامین است.

استراتژی های کلیدی برای 2025

با توجه به وضعیت فعلی بازار و تطابق آن با چرخه های گذشته، معامله گران باید استراتژی های زیر را در نظر بگیرند:

• جلوگیری از هیاهو: مس قبلاً هم شاهد نوسانات سفته بازانه بوده است و معمولاً این نوسانات به سرعت از بین می روند. اگر یک روایت جدید مبتنی بر هوش مصنوعی ظاهر شود، از موقعیت های معاملاتی خرید بلندمدت اجتناب کنید.
• نظارت بر هزینه های تصفیه: هزینه های تصفیه ذوب به پایین ترین حد خود رسیده اند که نشان دهنده فراوانی کنسانتره به جای تقاضای صعودی است. ببینید آیا تصفیه کنندگان واقعاً در سال 2025 تولید را کاهش می دهند یا خیر.
• نظارت بر محرک های چین: اگر پکن به طور غیرمنتظره ای حمایت های مالی یا پولی را افزایش دهد، ممکن است باعث افزایش قیمت های کوتاه مدت شود.
• ریسک های زنجیره تامین: اختلالات احتمالی عرضه (اعتصابات، بی ثباتی سیاسی) می توانند فشارهای کوتاه مدت ایجاد کنند، اما این عوامل به احتمال زیاد نمی توانند مازاد کلی را جبران کنند.
• سیاست های تجاری ترامپ: یک دلار قوی تر و تعرفه های احتمالی می توانند بر قیمت مس تاثیر بگذارند، بنابراین قدرت دلار آمریکا یک عامل کلان مهم برای پیگیری است.

کلام پایانی

خریداران مس روی روندهای بلندمدتی مانند هوش مصنوعی، برق رسانی و گلوگاه های عرضه حساب می کنند، اما خطرات احتمالی مانند تغییرات مقرراتی یا تغییرات فناوری می توانند این روایت ها را به چالش بکشند.

با این حال، در کوتاه مدت، عرضه مازاد، تقاضای ضعیف چینی، و موانع کلان اقتصادی نشان دهنده یک رویکرد محتاطانه تر هستند. با توجه به اینکه بیشتر پیش بینی ها در حدود سطح 8,800 دلار در هر تن هستند، معامله گران باید انعطاف پذیر بمانند و از دنبال کردن روایت های سفته بازانه بدون پشتیبانی اصولی قوی اجتناب کنند.